以岭药业在2023年全年和2024年第一季度的财务表现经历了一定程度的调整，但整体符合市场预期。这主要是由于2023年初疫情管控措施的放宽，导致连花清瘟的需求激增，从而使得收入和社会库存基数均处于高位。

经过2023年下半年和2024年第一季度的调整，预计二、三季度连花清瘟的社会库存将逐步恢复至正常水平。尽管疫情导致了业绩的短期波动，但以岭药业通过疫情催化出30亿元的大品种连花清瘟，对公司长期发展具有积极影响。

以岭药业的呼吸系统用药在2018-2019年的收入分别为12.05亿元和17.03亿元，而2023年达到33.05亿元，实现了接近翻倍的增长。尽管疫情后连花清瘟的收入将如何变化尚不明确，但至少是一个超过30亿元的大品种，在整个中医药市场中收入排名靠前。

以岭药业的心脑血管类用药在2023年保持了两位数的增长，而抗衰老领域的八子补肾胶囊也取得了快速进展。公司的产品结构在中医药板块中保持领先地位，为长期增长奠定了基础。

产品结构调整，心脑血管用药增长

在产品细分方面，2023年以岭药业心脑血管类用药收入达到47.09亿元，同比增长12.71%。呼吸系统类用药收入为33.05亿元。其他专利产品和类别的收入分别增长了13.82%和69.72%。

心脑血管口服制剂产品的市场集中度在不断提升，以岭药业的三大创新专利中药——通心络胶囊、参松养心胶囊和芪苈强心胶囊在院内市场的份额显著提升。呼吸系统用药方面，连花清瘟在公立医院中成药感冒用药市场中保持领先地位，23年上半年市场份额为26.19%。

研发投入创新高，创新成果丰硕

2023年，以岭药业的研发投入达到9.35亿元，占营业收入的比例为9.06%，两项数据均创历史新高。在申万中药板块中，以岭药业的研发投入总额排名第二，研发投入强度排名第五。

以岭药业的CTS-AMI研究在国际顶级期刊《美国医学会杂志》上发表，这是中成药研究成果首次登上国际顶刊，创造了历史。此外，公司在抗衰老领域的研究也取得了突破，八子补肾胶囊在抗衰老研究中显示出积极效果。

以岭药业在2023年推出了1.1类创新中药——通络明目胶囊，并争取每年至少推出一款新药。目前，公司有三款1.1类新药正在进行或已完成三期临床试验，芪防鼻通片已提交生产申请，通络明目胶囊的销售预计也将在今年启动。

在过去五年中，以岭药业的营业收入年复合增长率为15.36%，净利润年复合增长率为22.2%。公司拥有14个专利中药品种，其中10个品种已进入医保目录，5个品种进入基药目录。随着疫情扰动因素的消退，以岭药业有望重新回到增长轨道。