选股专家开拓稳健收益新蓝海

在低利率的宏观环境下，如何满足低风险投资者“稳健但不平庸”的收益需求，专业投资机构也在不断优化，从早期简单的股债混合，用债券打底叠加股票权益增厚收益，发展到今天以更“高适配”和“体系化”的组合管理方式，力争实现业绩的“稳中求进”，“进化”一直在持续。

例如，在前段时间的市场波动中，一批汇添富旗下定位于稳健风格的产品取得了不错的业绩表现。近半年来，汇添富添添乐双盈A净值上涨7.30%，同期业绩比较基准为2.15%，汇添富稳健收益A上涨5.04%，同期业绩比较基准为0.35%，汇添富双享回报A上涨3.01%，同期业绩比较基准为2.05%（数据来源：业绩经托管行复核，业绩基准来自汇添富，过往业绩不预示未来表现；数据截止：2024年3月8日）；将时间轴拉长，汇添富稳健收益A、汇添富双享回报A、汇添富稳健睿选一年持有A等基金过去一年在同类产品的业绩排名中均处于前三分之一的位置（排名数据来自海通证券2024/3/2发布的《基金业绩排行榜》，详细排名规则请参见完整报告。基金过往业绩不预示未来表现。汇添富稳健收益A近一年（2023.3.1--2024.2.29）业绩排名280/1180，同类指偏债混合型；汇添富双享回报A近一年（2023.3.1--2024.2.29）业绩排名194/873，同类指偏债债券型，汇添富稳健睿选一年持有A（2023.3.1--2024.2.29）业绩排名280/1180，同类指偏债混合型）。

笔者观察发现，业内素有“选股专家”之称的汇添富基金，正通过一系列“升级”，开拓稳健收益投资的新蓝海，以期有效提升中低风险偏好投资者的体验感与获得感。

汇添富的“升级”，首先体现在团队成员的构建上。仔细分析如今汇添富稳健风格系列产品的基金经理，他们的人员配置并非机械式地“混搭”，而是以“高度适配”、“优中选优”的思路，将基金经理-产品-客户需求的“对齐”放在了更加重要的位置。特别是将一批风格“适配”、经验丰富的投资老将安排到相应产品的管理上，足见汇添富对这块业务的高度重视。

另一方面，汇添富的“升级”还体现在“体系化”的构建上。据了解，汇添富正尝试集合公司各种资源，打造一个多产线、多元化、风格稳定的稳健收益系列解决方案体系。以目前观察到的信息，这个体系至少包括五个各具优势和特色的团队，通过体系化的设计管理，意在为投资者提供一套全天候的稳健收益系列解放方案。

第一，是以深度价值为特色的股票投资团队。通过让深度价值风格明显、注重回撤和波动控制，性格稳健但又不失进取的基金经理管理权益资产，使得组合呈现出来的风险收益特征，符合客户对于稳健收益的需求，以提升用户体验。以管理汇添富添添乐双盈的蔡志文为例，他在长期投资实践中建立了“两高一低”的高现金流、高分红、低估值选股体系，通过深度价值的底层信仰和规则化的投资方式，实现了权益投资的稳健回报；又如管理汇添富多元收益债券A的温宇峰，是A股市场最早期的一批“自由现金流捕手”，也是一名长期坚持价值风格的“常青树”，很长一段时间内都是专注深耕社保和大型专户的管理，并且凭借绝对收益的投资风格，在专业投资者中建立了很好的认可度。他重出公募江湖后的第一个产品汇添富品质价值，在过去一年取得了6.91%的收益率，远超-9.09%的同期业绩比较基准（数据来源：业绩经托管行复核，业绩基准来自汇添富，过往业绩不预示未来表现；数据截止：2024年3月8日）。

第二，是以大类资产配置为特色的固收投资团队。汇添富同样云集了多位深耕行业多年、拥有大型险资管理经验的资深老将，团队成员对于宏观经济研究深入，擅长大类资产配置，对于市场投资主线有很强的把握能力，并且天生对风险比较敏感，严守绝对收益的投资思路和高标准的选股要求。其中，管理汇添富稳健收益的邵佳民，拥有二十多年固收投资经验，亦是管理过社保的圈中老将，现任汇添富首席固收投资官；管理汇添富双享回报的宋鹏，拥有十八年证券基金从业经验及超过十年的投资经验，现任养老金投资部总监。他们都具有长期大型保险资金管理经验，对中国债券市场、宏观经济和政策有深入理解，能充分把握市场脉络，具有较强的资产配置能力。

第三，是以高质量选股为特色的多资产团队。团队成员擅长借助汇添富强大的股票投研平台，自下而上精选高质量证券；他们不以仓位择时、行业轮动作为超额收益的主要来源，风格、持仓都较为稳定；团队对于转债等资产持续深入的跟踪研究成为业内公认的一大亮点，例如该团队负责人吴江宏所管理的汇添富可转债A，在机构投资者中也积累了良好的口碑。

第四，是以规则化投资为特色的指数量化团队。该团队构建了规则化的组合管理方法及投资决策流程，严格遵守投资纪律，避免了过多主观扰动，投资方法论的置信度很高。例如指数与量化部负责人吴振翔所管理的汇添富稳健回报，在普通二级债基的基础上，以组合风险的管理为出发点，通过量化手段构建投资组合，旨在实现组合回撤风险的整体可控，力争有效提升产品收益风险比，是一款市场稀缺的底仓产品。

第五，以全市场优质基金产品为投资载体的FOF团队，其在稳健投资领域也拥有天然优势。一方面，团队视野广阔，在大类资产配置、投资区域和策略选择上拥有更多空间，多元化的收益来源有效降低了关联资产的波动风险，也为投资者提供中长期可持续的稳健收益提供了基础；另一方面，团队深耕基金行业，并构建了一套成熟的筛选体系，从而在全市场范围内寻找相关策略最优秀的管理人，提供满足投资者需求的“最优解”。

尽管暂时无法一窥汇添富在稳健收益这片蓝海的战略全貌，但通过“高度适配”的团队成员配置，和“体系化”的解决方案构建，可以感觉到汇添富正在这一领域下一盘很大的棋。在汇添富的价值观中，“客户利益第一”是一直被反复强调的一点，置身于低利率的宏观环境，汇添富基金的稳健风格系列产品线，能否真正满足中低风险偏好投资者的需求，为其提供中长期持续稳定的回报，值得期待。

基金有风险，投资需谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证，投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。上述基金中，汇添富添添乐双盈债券A、汇添富多元收益A、汇添富双享回报A属于较低风险等级（R2）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为稳健型（C2）及以上的投资者，汇添富外延增长主题股票A、汇添富品牌力一年持有混合A、汇添富战略精选中小盘市值3年持有混合发起A、汇添富品质价值、汇添富稳健收益混合A、汇添富稳健睿选一年持有A、汇添富品质价值属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下，不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示、暗示的保证、承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。蔡志文目前管理的产品信息如下：汇添富外延增长主题股票A（000925），成立于2014/12/8，历任基金经理分别为韩贤旺(20141208-20190118)、李威(20150129-20190118)、王栩(20190118-20221104)、蔡志文(20191204至今)，成立以来各年业绩和基准分别为(%)：44.78/6.61、-26.94/-9.08、16.57/16.36、-34.59/-19.78、34.92/28.68、59.78/21.73、6.76/-3.52、-22.71/-17.37、-2.26/-8.71；汇添富品牌力一年持有混合A（012993）成立于2022/3/1，由蔡志文和郑慧莲共同管理，成立以来各年业绩和基准分别为(%)：-6.12/-6.33、-4.19/-6.52；汇添富添添乐双盈债券A（017592）成立于2023/2/1，自成立至2023/12/31业绩及基准分别为(%)：1.01/2.03；汇添富战略精选中小盘市值3年持有混合发起A（017801）成立于2023/3/22，自成立至2023/12/31业绩及基准分别为(%)：-0.86/-9.51。邵佳民目前管理的产品信息如下：汇添富双利增强债券A（000406），成立于2013/12/03，历任基金经理分别为曾刚(20131203-20200918)、郑慧莲(20171212-20200226)、徐光(20200708至今)、李超(20220525至今)、邵佳民(20240117至今)，成立以来各年业绩和基准分别为(%)：9.25/5.72、14.12/4.87、1.92/4.26、4.74/4.25、1.79/4.25、9.98/4.25、9.3/4.25、-3.03/4.25、-1.37/4.25、-2.23/4.25；汇添富稳健收益混合A（009736），成立于2020/07/23，历任基金经理分别为赵鹏飞(20200723-20210803)、徐一恒(20200805至今)、刘伟林(20210803-20230714)、邵佳民(20230714至今)、李安(20231102至今)，成立以来各年业绩和基准分别为(%)：2.58/1.46、-2.06/0.24、-6.16/-3.15、-4.97/-0.64。徐一恒目前管理的产品信息如下：汇添富实业债债券A（000122），成立于2013/06/14，历任基金经理分别为曾刚(20130614-20200604)、蒋文玲(20160607-20200604)、徐一恒(20200604至今)，成立以来各年业绩和基准分别为(%)：1.3/-4.88、21.68/6.54、9.7/4.19、1.17/-1.63、1.77/-3.38、1.19/4.79、7.16/1.31、3.89/-0.06、1.95/2.1、2.56/0.51、3.03/2.06；汇添富稳健添盈一年持有混合（010045），成立于2020/09/10，历任基金经理分别为刘江(20200910-20220307)、徐一恒(20200910至今)、李超(20220307至今)，成立以来各年业绩和基准分别为(%)：3.72/2.71、-0.01/0.24、-1.25/-3.15、-6.93/-0.64；汇添富中高等级信用债A（011658），成立于2021/07/27，成立以来各年业绩和基准分别为(%)：1.17/1.35、3.94/2.32、3.61/4.82；汇添富双鑫添利债券A（004451），成立于2022/01/18，由徐一恒与吴江宏共同管理，成立以来各年业绩和基准分别为(%)：1.00/0.93%、0.10/2.89。宋鹏目前管理的产品信息如下：汇添富鑫瑞债券A（004089），成立于2016/12/26，历任基金经理分别为李怀定(20161226-20180802)、陆文磊(20161226-20200323)、胡娜(20170703-20200323)、刘通(20200323至今)、宋鹏(20210826至今)，成立以来各年业绩和基准分别为(%)：3.47/-3.38、5.66/4.79、3.54/1.31、1.82/-0.06、3.51/2.1、1.79/0.51、3.94/2.06；汇添富稳健睿享一年持有混合A（012459），成立于2021/10/11，由赵鹏程、宋鹏、丁巍、詹杰共同管理，成立以来各年业绩和基准分别为(%)：0.74/0.19、-2.71/-3.15、-1.73/-0.64；汇添富稳鑫120天滚动持有债券（013814），成立于2021/10/20，由宋鹏、丁巍共同管理，成立以来各年业绩和基准分别为(%)：0.98/0.48、2.91/2.27、3.94/2.55；汇添富双享回报债券（012789），成立于2021/12/23，由宋鹏、丁巍共同管理，成立以来各年业绩和基准分别为(%)：-2.55/1.48、-0.03/2.89；汇添富淳享一年定开债券发起式A（014486），成立于2022/08/01，由宋鹏、丁巍共同管理，成立以来各年业绩和基准分别为(%)：-1.02/0.75、5.6/4.78；汇添富添添鑫多元收益9个月持有混合A（017298），成立于2023/06/16，至2023/12/31业绩及基准分别为(%)：-0.79/-2.09；汇添富双享增利债券A（018586），由宋鹏、孙丹共同管理，自2023/06/20成立至2023/12/31业绩及基准分别为(%)：-0.57/0.51；汇添富稳鑫90天持有债券A（019645），由宋鹏、丁巍共同管理，自2023-12-05成立，截至2023/12/31尚无公开披露业绩。丁巍目前管理的产品信息如下：汇添富90天短债（007456），成立于2019/06/12，历任基金经理分别为蒋文玲(20190612-20220630)、丁巍(20220513至今)，成立以来各年业绩和基准分别为(%)：2.18/1.85、3.51/2.48、3.08/2.85、2.07/2.34、2.95/2.64；汇添富稳进双盈一年持有混合（010480），成立于2021-02-09，历任基金经理分别为刘江(20210209-20220307)、徐一恒(20210209-20231106)、詹杰(20220307至今)、丁巍(20231106至今)，成立以来各年业绩和基准分别为(%)：-3.64/-1.04、-1.04/-3.15、-3.24/-0.64。吴江宏目前管理的产品信息如下：汇添富可转换债券A（470068），成立于2011-06-17，历任基金经理分别为王珏池(20110617-20130207)、曾刚(20130207-20200612)、梁珂(20130328-20150722)、吴江宏(20150717至今)、胡奕(20210203至今)，成立以来各年业绩和基准分别为(%)：-1.6/-9、0.91/3.13、-1.41/-2.1、82.23/46.72、-14.43/-17.34、-9.99/-9.86、11.26/1.23、-9.95/-2.54、33.33/21.34、20.77/6.25、20.62/12.51、-18.11/-9.22、-3.15/-1.17；双利债券A（470018），成立于2014-01-28，历任基金经理分别为陈加荣(20140128-20181116)、郑慧莲(20171212-20190828)、吴江宏(20180928至今)，成立以来各年业绩和基准分别为(%)：21.75/5.71、14.31/4.19、-0.88/-1.63、4.91/-3.38、-2.15/4.79、16.76/1.31、13.21/-0.06、4.68/2.1、-4.89/0.51、0.66/2.06；汇添富6月红定期开放债券A（470088），成立于2016-02-17，历任基金经理分别为曾刚(20160217-20190828)、何旻(20160217-20190828)、郑慧莲(20171212-20200610)、吴江宏(20190828至今)、於乐其(20230329至今)，成立以来各年业绩和基准分别为(%)：3.07/-0.62、5.39/-0.87、1.31/1.78、7.58/4.79、12.17/2.62、5/1.5、-4.79/-1.78、0.66/0.71；汇添富保鑫混合（003189），成立于2016-09-29，历任基金经理分别为曾刚(20160929-20200604)、吴江宏(20160929至今)、胡奕(20210203至今)，成立以来各年业绩和基准分别为(%)：-1.7/0.71、8.44/2.75、1.59/2.75、9.15/13.5、4.57/-1.21、-1.68/-6.63、0.42/0.63；汇添富绝对收益定开混合A（000762），成立于2017-03-15，由顾耀强、吴江宏共同管理，成立以来各年业绩和基准分别为(%)：8.6/1.2、3.59/1.5、14.22/1.5、8.72/1.5、0.36/1.5、-8.92/1.5、-5.01/1.5；汇添富稳健睿选一年持有混合A（011118），成立于2021-03-04，成立以来各年业绩和基准分别为(%)：5.02/-0.32、0.33/-2、0.02/0.03；汇添富稳健盈和一年持有混合（011562），成立于2021-03-23，由吴江宏、陈思行共同管理，成立以来各年业绩和基准分别为(%)：2.84/0.42、-1.69/-2、0.41/0.03；汇添富稳健鑫添益六个月持有混合A（010870），成立于2021-03-25，由吴江宏、林渌共同管理，成立以来各年业绩和基准分别为(%)：3.13/0.78、-0.24/-2、1.17/0.03；汇添富鑫享添利六个月持有混合A（012951），成立于2021-07-21，成立以来各年业绩和基准分别为(%)：1.67/1.29、0.28/0.98、-0.26/3.1。温宇峰目前所管理的产品信息如下：汇添富多元收益债券A（470010），成立于2012-09-18，历任基金经理分别为曾刚(20120918-20200918)、郑慧莲(20171226-20200226)、刘通(20200610至今)、温宇峰(20231204至今)，成立以来各年业绩和基准分别为(%)：3.3/1.27、0.7/-4.14、28.99/11.05、14.19/4.33、1.46/-2.59、4.29/-0.87、0.49/1.78、11.2/4.79、13.67/2.62、5.36/1.5、-3.52/-1.78、-0.89/0.71；汇添富品质价值混合（017043），自2022-12-12成立以来各年业绩和基准分别为(%)：2.51/-8.22。以上数据来自基金各年年报及2023年四季报，截至2023/12/31。