推陈出新 服务发展新质生产力

  当前，资本市场通过基础制度改革，有效促进了资源优化配置、风险共担和利益共享机制的建立。特别是在新质生产力领域，资本市场为科技创新、新业态发展等方面提供了丰富的资金支持，有效激发了市场活力。然而，在券商服务新质生产力的过程中，也暴露出一些问题，如过于关注新兴产业而忽视用科技改造提升传统产业，产业资本投资规模相对较小等。

  券商目前服务的领域主要集中在具有高成长性和创新性的新兴产业。科创板、创业板和北交所的IPO募资额占比较大，而优质传统产业的募资额相对较少。这反映出券商在资金分配上对优质传统产业的重视仍不够。

(资料图)

  同花顺IFinD数据统计，自设立科创板并试点注册制以来（按2019年7月开始实际募资统计），截至2024年6月10日，A股市场IPO整体募资额21874.09亿元。其中，科创板、创业板和北交所IPO募资额分别为9105.64亿元、5600.34亿元和94.52亿元，合计占募资总规模的比例为67.66%。分行业来看，IPO企业中，电子、机械及新能源板块的企业募资额较多。

  但事实上，一些以生产制造为核心的传统行业正面临较大挑战，如果能推动传统产业与新技术相结合，就能突破传统制造工艺的限制，助力其走向高端化、智能化、绿色化发展的新路子。这意味着，传统产业进行新质生产力重塑也将带来大量投资需求，为券商赋能传统产业创新发展创造了更多的机遇。

  此外，券商在资本市场中扮演着重要角色，但其对产业资本的投资规模相对较小。首先，从我国券商直投规模来看，虽然近年来持续增长，但相较于整个资本市场的规模，券商系产业资本投资仍然占比较小。这主要源于券商的资本实力以及在投资策略和业务重心上的选择。券商的投资业务主要集中在证券投资、固定收益、货币市场等领域，对于产业资本的直接投资相对较少。这在一定程度上限制了券商在产业资本投资领域的深度和广度。

  其次，从投资者结构来看，券商在A股机构投资者中的占比也相对较低。这反映出券商在产业资本投资领域的活跃度不高。一方面，券商在投资选择上可能更倾向于风险较低、流动性较好的金融产品，而对于产业资本的直接投资则相对谨慎；另一方面，券商在产业资本投资方面的专业人才和经验相对不足，也限制了其在这一领域的活跃度。

  发挥优势 提供全链条服务

  券商作为资本市场的重要桥梁和纽带，在服务新质生产力中扮演着特殊的角色。相比其他金融机构，券商可以发挥投早投小的优势，参与企业“成长、融资、交易”等从小到大的整个发展过程，提供股权投资、并购重组、跨境投资、财务顾问、研究咨询等全链条金融服务，在助力企业成长中服务资本市场高质量发展。

  科技创新促进产业升级，产业升级支持科技创新。券商应充分发挥自身特殊优势，深度陪伴企业从科技到产业的全过程，与科技创新和产业升级共成长，助力构建“科技—产业—金融”良性循环，支持新产业、新业态、新技术的发展。同时，券商还应关注传统产业的转型升级，通过产业并购、资产注入等方式，助力传统产业引入新质生产力，实现高质量发展。

  第一，健全战略新兴产业和未来产业专业化的服务机制。为科创企业提供差异化的资源支持，加大对科技企业的服务支持力度，探索研究为创新能力强、发展潜力大的创新型企业提供多元化接力式融资方案，缓解前沿技术或者新兴技术在早期研发、应用阶段资金不足等问题。建议进一步实质性鼓励和支持券商研究所对新质生产力自上而下的深度跟踪研究，搭建资本市场与实体经济的沟通桥梁。

  第二，多措并举提升资金配置传统产业的效率。发挥专业优势，推动创新型企业之间的产业并购或者资产注入传统产业上市公司，推动做深产业链和延伸价值链，具体可从如下五方面入手。

  一是推动产业并购与资产注入。发挥投行业务的优势，搭建并购重组平台，协助创新型企业与传统产业上市公司进行产业并购或资产注入。二是整合资源、拓宽市场。协助新质生产力相关企业整合行业资源，通过并购、战略合作等方式，拓宽市场份额，提高市场地位。利用自身的渠道和资源优势，帮助传统企业拓展新的业务领域和市场空间。三是引入新质生产力进行升级改造。通过差异化的资本运作方式，推动传统行业引入新质生产力进行升级改造。这包括但不限于引进先进的生产设备、技术和管理经验，以及引入创新型的商业模式和人才团队，帮助传统企业提高生产效率、降低成本、提升产品质量和服务水平。四是加强产业链合作。推动产业链上下游企业之间的合作，加强产业链的整合和协同。通过构建紧密的产业链合作关系，实现资源共享、优势互补和互利共赢，推动整个产业链的升级和发展。五是提供综合金融服务。发挥券商综合金融服务的优势，为传统产业提供全方位的金融服务支持。这包括但不限于融资、投资、财务顾问、风险管理等方面的服务，帮助传统产业解决资金、技术、市场等方面的问题，实现产业转型升级，促进其健康、稳定和可持续发展。

  第三，发挥券商系母基金竞争优势，为新质生产力发展提供可持续支撑。建议更多券商成立母基金后，秉承市场化运作理念，充分尊重政府出资人的建议和诉求，依托券商系私募基金管理人的专业优势、平台优势和资源优势，深耕产业，慎选优选投资标的，实现政策效益和财务效益双丰收。

  今年3月28日，浙商证券旗下的浙商资本与浙江金控、金华市政府正式签约成立浙江省浙商专精特新（金华）母基金，主要面向“415X”先进制造业产业集群，推动更多子基金落户金华，着力培育专精特新企业补足地区短板，引导集群配套企业发展，推进更多优质项目招引落地。建议券商系母基金可参考深创投、合肥市政府等典型成功案例，以“发现并成就伟大企业”为使命，重视布局战略性新兴产业和未来产业，充分发挥地方政府股权投资基金的引领撬动作用，因地制宜加快强链补链。