增长预期下调 去库存时间更长

欧企盈利能力下降 股市风险加大

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中国商务新闻网8月11日，在亚太股市下跌后，欧洲股市集体走弱，英国富时100指数、法国CAC40指数、德国DAX指数跌幅均在1%左右。美股低开后，呈现弱势震荡。

专家认为，欧洲股市下滑，是多重因素叠加所致。

一是当前欧洲股市处于历史高位附近，但近期交易量并没有前期高位的交易量大。这意味着投资者对突破前高心存疑虑，资金不敢贸然买入，处于谨慎观望态度。

二是欧洲公司今年盈利能力遭遇波折。随着欧洲上市公司超过三分之二的业绩报告公布，市场对企业利润的趋势有了更清晰的看法。尽管有相当多的公司超过了预期，但盈利增长仍然是自2020年第四季度以来的最低水平。

尤其是欧洲几家领先的化学品生产商下调了全年盈利和销售预期。这些化学品公司发布了第二季度的初步业绩，也反映出从充满挑战的第一季度开始，全球化工行业复苏乏力，主因是全球需求持续疲软和能源成本保持高位。

因为需求低于预期，巴斯夫公司下调了全年经营业绩预期，并发布了第二季度的初步业绩，也低于分析师的预期。该公司表示，其2023年扣除特殊项目前的息税前利润预计将在40亿~44亿欧元，低于此前48亿~54亿欧元的预期值，也低于德国法兰克福分析机构Vara Research分析师估计的49亿欧元。而2022年，巴斯夫的息税前利润为69亿欧元。在巴斯夫公布的第二季度初步盈利报告中，巴斯夫表示，该公司2023年第二季度初步净盈利为4.99亿欧元，较去年第二季度的21亿欧元大幅下降，也低于机构普遍预计的7.29亿欧元水平。同时，赢创工业股份公司表示，该公司认为需求持续疲软，下半年将不会有任何复苏。因此，该公司下调了全年盈利预期，预计调整后的息税折旧摊销前利润为16亿~18亿欧元，而此前预计为21亿~24亿欧元。

三是许多欧洲企业仍处于去库存阶段。日前，马士基首席执行官柯文胜（Vincent Clerc）表示，作为世界上最大的集装箱运输公司之一，该公司对企业削减库存的时间之长感到措手不及。他在最近的一次媒体吹风会上表示：“我们原本预计客户会在年中左右降低库存，但到目前为止，我们还没有看到这种情况发生的迹象。不过这种情况可能会在明年年初发生。”马士基控制着全球约六分之一的集装箱贸易，为许多主要零售商和消费品公司运输货物。目前包括Hugo Boss、喜力和马士基、3M和美国史丹利公司在内的30多家美国和欧洲企业都在抱怨称，去库存影响了他们第二季度的业绩。零售商尤其难以应对服装和鞋类的库存积累，因为消费者在今年假日季并没有像疫情封锁期间那样在商品上大肆挥霍。根据最新的欧元区制造业数据，去年8月，欧元区成品库存创下历史新高，而去库存直到今年5月才开始。在伦敦上市的英国工业用线集团（Coats Group）表示，此次去库存的程度比以往更深、持续的时间也更长。

另外，国际市场资金在美联储连续强力加息和缩表中出现下滑。自2022年6月以来，美联储已将其资产负债表缩减了9000亿美元，至7.6万亿美元，如果美联储不是被迫在今年3月份注入4000亿美元的流动性资金以遏制地区银行业危机，那么如今其资产负债表收缩规模可能会更大。随着美联储通过让国债和抵押债券到期后不将收益再投资的方式，缩减其资产负债表，这意味着它正在从全球市场中抽走流动性。每当美联储扩表时，欧美股市往往表现良好。但现在，美联储一直在以每月约800亿美元的规模缩减资产负债表。缩表计划不仅会对股市产生重大影响，还会对经济产生重大影响。这让流入欧洲股市资金持谨慎态度，也使得在欧洲IPO上市的公司数量降至2009年以来最低水平。根据欧洲金融市场协会 (AFME)的数据，今年上半年，欧洲仅有34家公司上市，欧洲企业通过IPO筹集的资金仅为24亿欧元，也创下14年来的最低水平，募集资金较去年同期下降42%。

■ 本报记者 路 虹