美联储如期加息25个基点，鲍威尔表示后续政策制定依赖数据。本周三晚间，美联储FOMC会议如市场预期加息25个基点，联邦基金利率持平至2001年以来高位。发布会上，美联储不再预期经济衰退，预期2025年实现2%通胀目标。周四公布的美国第二季度实际GDP年化环比初值升2.4%，预期升1.8%，美国至7月22日当周初请失业金人数22.1万人，为5个月新低，预期23.5万人，显示美国经济和劳动力市场依然强劲。

政治局会议定调地产政策，住建部明确楼市调控方向。本周一召开的政治局会议指出，要“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”。周四，住建部召开座谈会，提及降低购买首套住房首付比例和贷款利率、个人住房贷款“认房不认贷”等政策措施。

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本周离岸债一级发行缩量，发行人均来自城投板块。二级市场回升，投资级市场表现强劲，各板块全线走强;高收益市场先抑后扬，政策面提振多数名字走高。

中资美元债

境内外债券价差

境外美元债市

本周美国国债延续跌势，经济数据强劲压制债市。周初三日，受IMF上调全球经济增长预期影响，美国国债走势偏弱，美联储如期加息25个基点对市场影响较小。周四，高于预期的二季度GDP数据和强劲的就业市场数据发布后，美国国债承压下行。截至周四收盘，2年期美债收益率全周上行0.93bps，报4.9284%，5年期美债收益率全周上行8.72bps，报4.2388%，10年期美债收益率全周上行12.57bps，报3.9982%，2年-10年美债收益率之差收窄11.64bps，报-93.02bps。

本周离岸债一级发行缩量，发行人均来自城投板块。截至周四，本周离岸市场共有新发3笔，均为美元计价，合计3.94亿人民币。杭州钱塘新区发行3年期债券规模3亿美元，为本周发行规模最大债券;淄博高新发行32个月期美元债定价8.00%，为本周定价最高债券。

本周中资美元债二级市场三大指数涨跌不一。截至周四，中资美元债总回报指数最新价报213.8908，周涨0.26%;投资级回报指数最新价报209.7365，周跌0.06%;高收益回报指数最新价报195.3518，周涨2.90%。

本周投资级市场表现强劲，各板块全线走强。全周来看，投资级市场风险情绪向好，未受到美债走弱影响。国企板块，标杆名字国家电网不变到收窄3bps，高波动名字中国化工收窄5-10bps。科技板块，腾讯、阿里巴巴收窄5bps左右;小米、微博收窄近20bps。金融板块，AMC名字中华融本周交投活跃，中长端上涨1-2pt，信达、东方利差收窄约5bps;租赁名字也有小幅收窄。地产板块，龙湖等本周受到政策面提振，走高3-5pt。城投板块，首创置业本周交投活跃，走高1-3pt，其余23年到期债券也有买盘布局。

本周高收益市场先抑后扬，政策面提振多数名字走高。地产板块，周一市场表现不佳，尾盘政治局会议定调传递出稳楼市积极信号后，市场情绪逐渐有所回升，但仍有部分主体负面消息不断，全周来看不同名字走势分化。碧桂园本周波动剧烈，周初延续上周跌势，曲线一度下挫7-17pt，次日政治局会议后有所回升，但在DW报导毕马威尽调消息后回吐涨幅，当日晚间公司澄清该消息不实;随后几日碧桂园曲线随大盘走高，全周来看不变到走低2pt。万达成功兑付上周末到期美元债，曲线其余部分本周大涨15-20pt。新城、中骏本周走高3-6pt。低现金价格名字中，绿地意外兑付美元债前置本金，曲线周涨3-5pt;远洋在境内债券展期后，本周寻求3笔美元债利息展期2个月，现有债券仍涨1pt左右。困境名字佳兆业、时代中国等临近周末看到双向交投。产业板块，复星曲线走高1-3pt。澳门博彩板块，金沙中国上调评级重返投资级行列，曲线走高2-3pt，带动博彩板块走强1-2pt。

国内债市

临近月末逆回购操作放量，本周公开市场净投放2290亿元。本周，中国央行进行3410亿元逆回购操作;此外本周有1120亿元逆回购到期。下周，公开市场将有3410亿元逆回购到期。

央行持续加码净投放，本周月末临近资金面平稳无忧。本周虽临近月末，但在央行加大规模净投放下，银行间资金市场情绪整体稳定，主要期限回购利率较上周波动不大。截至本周，隔夜回购加权利率回落至1.46%附近，七天回购加权利率持稳于1.81%附近，14天期位于2.00%附近。此外，政治局会议为下一段货币政策维持宽松定调，市场乐观预期支撑下资金还将维持舒适状态。

股市走强叠加政策预期，本周国内债市表现不佳。周一，现券期货走暖，超长债继续受到青睐，尾盘政治局会议定调施压债券市场，利空因素持续至周二。随后两日，债券市场情绪有所好转，现券期货超跌反弹。周五，住建部最新提及首套房降首付叠加股市走强，债市再度受到压制。全周来看，30年期主力合约周跌0.14%，10年期主力合约跌0.30%，5年期主力合约跌0.21%，2年期主力合约跌0.06%。

本周一级市场发行持稳微升。本周一级市场共发行1081只债券，规模总计14749.91亿元，较上周13955.70亿元小幅走升。其中利率债106只，规模约为5466.99亿元;同业存单494只，规模约为5706.90亿元;信用债共481只，规模约为3576.02亿元。信用债中，金融债24只，规模约为1118.00亿元;公司债114只，规模约为460.16亿元。

宏观市场

本周美股冲高回落，波动率升至高位。周初两日，FOMC会议前夕美股保持稳定，消费者信心数据向好支持了软着陆的预测，大盘微升。周三，美联储公布利率决议后，互换市场显示美联储年内再次加息概率略低于50%，标普500指数及道指微升，但部分科技公司财报显示业绩乏力，纳斯达克指数受到拖累。周四，早盘强劲的GDP数据公布后大盘走高，但随后回吐全部涨幅，市场波动率指数升至近5个月高位。截至周四收盘，道琼斯工业指数周涨0.16%，报35282.72点，纳斯达克指数周涨0.12%，报14050.11点，标普500指数周涨0.02%，报4537.41点。

政治局会议释放积极信号，本周A股涨幅明显。整体而言，A股市场本周情绪向好，政治局会议经济信号提振下，三大指数均走高。分板块看，券商、保险、房地产板块涨幅居前，住建部会议后市场对房地产后续政策出台保持乐观;周五中国证监会据悉召集券商开会，就活跃资本市场征求意见，券商板块当日大涨。截至周五收盘，上证指数周涨3.42%，报3275.93点，深证成指周涨2.68%，报11100.4点，创业板指周涨2.61%，报2219.54点。

美元指数回升，人民币本周逆势走强。本周因美国强劲的经济数据，强化了经济软着陆的预期，美元指数走高。然而，政治局会议释放提振经济积极信号，人民币受到提振表现强势逆势走升。截至周五亚市收盘，离岸人民币兑美元周涨253个基点，报7.1629;人民币兑美元中间价调升118个基点，报7.1338。

美国经济数据引发金价短线跳水，本周金价再度回落。周初四日，金价走势缓和，从上周的1960附近缓慢攀升至接近1980美元。周四晚间，美国GDP及劳动力市场数据公布后，金价短线跳水，一度跌逾30美元/盎司，随后延续低位震荡。截至周五亚市收盘，COMEX黄金期货周涨0.22%，报1964.80美元/盎司。

本周国际油价延续涨势，美油一度升破80美元。美联储7月议息会议如预期落地，市场对于经济软着陆的预期有所提升，油价走势或继续回归商品属性。整体而言，本周油价延续此前的温和上涨行情，EIA库存显示各类油品继续去库，传统旺季为需求端提供支撑。截至周五亚市收盘，WTI原油周涨3.58%，报79.83美元/桶，布伦特原油周涨3.50%，报83.91美元/桶。