这是一家中科院旗下的生活垃圾焚烧发电企业，公司专注于为政府和社会提供废弃物处理服务。

2023年第一季度，该企业的销售毛利率，也就是垃圾焚烧服务的利润空间高达41%。这说明只要该公司提供100元的垃圾焚烧服务，就能赚回41元的毛利润。

(资料图片仅供参考)

从2018年开始，这家企业的历史净利润已经连续5年实现了大幅度的增长，并在2022年以2.12亿元的净利润创出了历史新高，该公司在这一年里发生了质的飞跃。

但是在2023年第一季度，这家企业的现金流能力却出现了减弱的迹象，这势必会影响公司的生产经营，在本文的最后翻译官会详细介绍这些细节。

目前，这家企业的股票在大幅调整了45%以后，于近期出现了放量上涨的迹象。

大家好我是财报翻译官，今天将调研A股环境保护概念板块中，中科环保(股票代码:301175)这家上市公司2023年第一季度财报，下面进入今天的主题。

主营业务及核心竞争力

在该企业的财报中翻译官了解到，中科环保的主营业务为生活垃圾焚烧发电和项目建造等。

该企业生活垃圾焚烧发电业务的收入占比为49.6%，建造业务的收入占比为42.16%。

在这家公司的财报中翻译官发现，目前该企业医疗废物处理项目已经正式建立，并在济阳市范围内可向医院收取医疗废物处置费，所以其还具备医疗废物处置概念。

而在这家公司的分红信息中翻译官还得知，虽然该企业是在去年7月份刚刚上市的，但是在2022年却为股东进行了分红，分红占净利润的平均比重超过了30%。这个比例非常高，说明该公司对股东十分负责。

上面看过了这家企业的基本情况，下面我们再来分析一下该公司的净利润表现。

业绩表现

以下内容和财务数据均源自该公司2023年第一季度报，并没有任何个人观点。

2022年第一季度，这家企业的净利润为4,874万元。到了2023年第一季度，该公司的净利润就达到了6,052万元，同比增长了24%。

而这家企业目前的净利润，在A股环境保护概念板块130家上市公司中排名第26位。这个名次处在板块中等偏上的位置，说明其规模相对来说并不小。

上面看过了这家企业的净利润表现，下面我们再来分析一下该公司每年为员工以及高管支付薪酬的情况，并判断出这家企业目前所处的状态。

在现金流量表中有一个指标叫支付给职工以及为职工支付的现金，它是记录一家公司每年为员工支付薪酬情况的。

从2018年开始，该企业每年为员工以及高管支付的薪酬已经连续5年实现了增长，并在2022年以1.42亿元的薪酬创出了历史新高。

当一家企业发生经营问题或者遇到财务状况时，管理层一定会进行裁员，此时支付给职工薪酬这个指标将出现下降。

所以支付给职工薪酬这个指标连续增长并且创出历史新高，这说明该公司目前正处在高速发展的阶段，每年都在招兵买马向外扩张。

通过上述分析我们了解到，在2023年第一季度，这家企业的规模不小，并且其目前正处在高速发展期。

净利润增长原因

在本文最重要的环节中，翻译官将使用杜邦理论来分析出该公司净利润增长的主要原因，希望大家能认真阅读。

通过分析主要财务数据后，翻译官发现在2023年第一季度，这家企业净利润增长的主要原因是销售净利率的提高，以及垃圾焚烧服务销售速度的加快。

2022年第一季度，该公司销售100元的垃圾焚烧服务只能赚回18.48元的净利润，销售净利率为18.48%。

而到了2023年第一季度，这家企业同样销售100元的垃圾焚烧服务却能赚回22.63元的净利润，销售净利率达到了22.63%，同比增长了22%。

该公司目前的销售净利率，在A股环境保护概念板块178家上市企业中排名第12位。这个名次非常靠前，说明其销售净利率相对来说很高。

而销售净利率的提高只有两个原因，一是因为垃圾焚烧服务价格的上涨，一是因为该企业营业成本的下降。

除了销售净利率的提高以外，在今年第一季度，这家公司净利润增长的原因还有垃圾焚烧服务销售速度的加快。

垃圾焚烧服务的销售速度，要使用该企业的存货周转天数这个指标来表示。

2022年第一季度，这家公司销售垃圾焚烧服务的周期为36天。而现在只需要21天，销售速度加快了42%。

存货周转天数这个指标的下降，说明市场对该企业提供的垃圾焚烧服务的需求在增强，这样就提高了公司的营业收入，增加了净利润。

通过上述分析我们了解到，在2023年由于该企业垃圾焚烧服务销售速度的加快，以及这家公司销售净利率的提高，这些使得该企业第一季度的净利润出现了增长。

不足之处

上面看过了这家公司那么多的优点，下面我们再来找找茬，分析一下该企业目前存在的问题与瑕疵，翻译官来给大家做一个风险提示。

通过分析主要财务数据后，翻译官发现在2023年第一季度，这家公司最大的问题在于现金流能力出现了减弱的迹象。

2023年第1季度，该企业的净利润虽然有6,052万元，但同期这家公司因经营活动而实际收到的现金净额却只有3,574万元，同比下降了37%。

因为在买方市场企业都是先发货后收钱，这就产生了账期和应收账款，所以现金流量净额比净利润低是一个正常的现象，因为两者之间的差额就是还没有收到的货款。

但是在2023年第一季度，该企业的现金流量净额同比下降了37%，这说明和去年同期相比，这家公司的现金流能力出现了减弱的迹象，而这对该企业的生产经营是十分不利的，这些也是需要我们注意的。

如果把上市企业的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该公司能维持C级的水平。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐中科环保这只股票，也没有说中科环保公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。