继续说创新药

(资料图)

我前面多次说过：创新药是供给驱动，主要盯着研发和估值就可以了（图一）。

但有几个细节非常重要：

1，不要在过分前期介入，特别是First in class类。

像百济这种激进的策略，精神上是非常敬佩的，而恒瑞就比较求稳。（注意恒瑞的估值，由于采用研发支出费用化，其实利润是被隐藏了一些）

这类创新药的机会（First in class），即使身在局中，你都未必能够看到。而正确的方法，是至少要看临床数据。

2，重磅药物获批，需要看市场反映。

市场反映不都是一样的，有的时候，是迅速到位，有的时候是慢慢兑现。

比如科伦药业，2022年5月将其在研ADC药物的海外权益授权给默沙东。当时市场反映还是很一般，当时市场还在纠结业绩下滑上。（当然，离真正商业化还有很长一段路）

又比如康方生物，2022年6月底，单抗药物卡度尼利获批，其实7月就开始放量。但市场在6月并不认可，毕竟康方以前没有太多商业化经验。

市场并一定都是对的，但是市场在有效性上，绝对是奏效的。

3，估值波动偏大，不断动态调整。

十月份的时候，我就提过生物药的估值在历史底部位置。

这个点位，其实是下有底，上不封顶。机会就在短暂的时点。

但在12月，内地开始放开，与之相关的生物药，比如mRNA迅速回落，这种风险是要及时回避的，不要硬扛。

到底什么时候能够消化这次利空，又需要时间来验证，短期看，市场已经消化得差不多，又可以重新关注。